货币¶

美元绑定石油交易，成了实际上的全球货币。很多国家和地区的货币实际上是锚定美元的，比如港币。

美元降息¶

在美元降息期间，大量美元流出美国到其他国家。美元进去这些国家后，会被兑换成当地货币。商业银行再将收到的美元卖给该国的 中央银行，换取当地货币。央行收到美元后，将其计入 外汇储备，同时向商业银行支付当地货币。央行购买美元时，支付给商业银行的是 新创造出来的基础货币。资产端，增加外汇资产（即美元储备）；负债端，增加商业银行在央行的存款准备金。商业银行拿到这些新的准备金后，可以通过信贷进一步放大货币供应（货币乘数效应），于是整个经济中的 广义货币（M2）增加，即 外汇占款导致的被动货币投放。如果美元流入量很大，且央行没有采取 冲销操作（如发行央行票据、提高准备金率等收回流动性），那么国内货币供应量就会显著增加，形成“货币超发”的压力。

新创造的货币进入经济循环：实体投资 → 建厂、雇人 → 居民收入增加 → 消费需求上升 → 可能推高商品和服务价格（通胀）。但短期内，如果该国生产能力充足，通胀可能不明显，货币会先流入 资产市场（股市、房市），推高资产价格。资产价格上涨带来 财富效应，人们感觉更有钱，进一步增加消费和投资，形成经济繁荣的表象。

表现¶

外资投入带来真实的生产能力提升和就业。
货币充裕导致信贷容易、利率低，刺激投资。
资产价格上涨让企业和家庭资产负债表改善，更容易借钱和花钱。
短期内经济增长加速，失业率下降，形成良性循环。

风险¶

如果外资突然撤出，本币面临贬值压力，央行需要消耗外汇储备来稳定汇率，同时国内流动性迅速收紧，可能引发金融危机。
资产泡沫破裂后，银行坏账上升，经济衰退。
如果央行持续对冲外汇占款，可能推高国内利率，反而抑制经济。

美元加息¶

当美元进入加息时，资本从新兴市场国家撤离，该国的国内资本也兑换成美元出逃。原因有以下几点。

国内实业风险大利润低，换成美元存银行利息高。
美国利用美元潮汐收割新兴国家，继续持有本国货币贬值风险大，换成美元可以在本国资产暴跌后抄底。
货币贬值预期下，换成美元在外汇市场套利。

这会对该国的外汇储备造成冲击，导致外汇储备下降，从而进一步使得该国货币贬值，货币贬值又继续加大了资本外流，成为一个恶性循环。因此很多国家都会跟随美国加息。外汇储备流失等于在国内注销等量本国货币，相当于通缩。

降息¶

降息可以降低借款成本，增加贷款。根据大部分银行的运作体系（贷款创造存款）释放本国货币，可以补充M2空缺。但本国降息，美国加息，利息差太大，会有人在国内贷款，去换成美元套利息差。依然会造成资本外流，冲击外汇，货币贬值。

加息¶

加息会导致贷款的利息升高，容易导致贷款企业负担加大，利润下降，造成资金链断裂而倒闭。资金更容易流向金融而非实业。

不管加息还是降息，都是为了让钱留在国内，不要都去兑换美元，挤兑外汇储备。

中国¶

中国有外汇管制
中国外汇储备巨大，长期处于顺差，不断有外汇储备补充，可以对冲资本流失
借人民币给越南，用人民币债务替换美元债务（用低息贷款置换高息贷款）
降息和降低准备金

香港¶

根据《纸币发行条例》，所有纸币的发行，都需要有百分之百的准备金。

联系汇率制度¶

当汇率在7.75港元兑1美元时，强制卖出港元兑换美元；并在汇率为7.85港元兑1美元的时候，强制卖出美元买入港元。

如果资金流入港元：若市场对港元的需求大过供应，令市场汇率转强至7.75港元兑1美元的强方兑换保证汇率，金管局随时准备向银行卖出港元、买入美元，使总结余（货币基础的一个组成部份）增加及港元利率下跌，从而令港元汇率从强方兑换保证汇率水平回复至7.75到7.85的兑换范围内。

如果资金流出港元：若港元供过于求，令市场汇率转弱至7.85港元兑1美元的弱方兑换保证汇率，金管局随时准备向银行买入港元，使总结余（货币基础的一个组成部份）减少及推高港元利率，港元汇率随之由弱方兑换保证汇率水平回复至兑换范围内。

银行发钞机制¶

第一步，发钞银行根据市场需求，按照固定汇率（1美元兑7.8港币）向香港金融管理局（外汇基金）交付等值的美元储备，换取香港金融管理局签发的负债证明书（Certificates of Indebtedness）。负债证明书为发钞银行发行的纸币提供百分百的支持。

第二步，发钞银行以负债证明书为依据，发行与所交美元储备等值的港币。

第三步，金管局在7.75港币兑1美元（强方）和7.85港币兑1美元（弱方）之间，提供双向兑换保证。当港币过多或过少时，金管局通过买卖港币与美元调节市场，从而维持汇率稳定。